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經濟穩步復蘇趨勢仍將延續 不銹鋼管需求釋放具有較強韌性

時間:2020-11-30  來源:不銹鋼現貨超市網  作者:不銹鋼現貨網
 

    11月不銹鋼管價格持續拉漲,期鋼不斷創出新高,需求放量一度達到5月表觀需求高位水平,原料高位支撐,但隨著冬季深入,12月傳統淡季到來,不銹鋼管價格能否延續漲勢?會否發生反轉?下面將逐一解答!


    近十年12月鋼價具有明顯淡季特征


    根據數據,近十年不銹鋼管價格波動中,有7年下跌,3年上漲,且這3年上漲行情中,有兩年伴隨著11月不銹鋼管價格的下跌,也給12月行情提供了空間。從波動的規律來看,12月不銹鋼管價格走勢具有明顯的淡季走弱特點。


    同時,今年11月不銹鋼管價格連續拉漲,不銹鋼管價格目前處于歷史價格的相對高位。


    此外,從三大品種全國24個主要城市的波動來看,兩個特點顯著:


    其一,目前不銹鋼管價格相較去年年末明顯攀升,建材的利潤空間整體要大,意味著建材生產動力也會更大。


    其二,經過近兩個月價格調整,目前區域間南北價格倒掛的情況得到修復,但南北價差并不明顯,目前北材南下依然缺乏動力。


    宏觀:趨勢向好,短期面臨疫情防控挑戰


    全球病例激增,增加跨境傳播風險


    隨著北半球入冬,新冠病例加速上升,特別是歐洲和北美,歐洲近期出現單周新增病例數量,比三月份第一個疫情高峰時要高出近三倍,全球至少30國日增確診超千例。全球病例的激增,加重了跨境傳播的風險。國家衛健委也再次強調加強冬春季的疫情防控。需要留意冬季疫情防控的變化,對人員流動以及運輸方面可能帶來的不確定性影響。


    但從中長期來看,隨著疫苗研發的推進,疫情根本上的好轉將給明年經濟恢復注入強心針。據有關報道,中國新冠疫苗有望12月底上市,美國疫苗12月中有望迎來首批接種,美國民眾普遍接種或在明年4月。從世衛組織的判斷來看,預計到2021年3月或從根本上改變疫情發展方向。而中國工程院院士張伯禮預計明年四五月全球疫情整體上或將出現根本向好的拐點。


    因此,2021年無論是中國經濟還是全球經濟都有望在疫情得到根本控制的情況下迎來持續性恢復,對國內不銹鋼管行業來說也將迎來需求端的回升和拉動。


    RCEP全球最大自貿區誕生利好中國鋼材出口


    RCEP《區域全面經濟伙伴關系協定》簽訂,意味著東盟10國和 中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭共計15國全球最大自貿區的誕生,無論是人口占比,還是GDP占比,均接近全球總量的30%,且其中有七個國家是當年美國加入的TPP跨太平洋伙伴關系協定的重要成員國。


    此次協定生效后,貨物貿易方面90%以上貿易關稅降至零的水平,且減少了投資的貿易壁壘。也是中國和日本之間首次達成雙邊關稅減讓安排,實現歷史性突破。從中國與RCEP成員國之間貿易額來看,目前占到中國總貿易額的31.2%,將極大的提高國內總體貿易量,增加貿易出口。


    從對鋼鐵行業影響來看,鋼鐵和鋼鐵制品屬于我國對RCEP國家凈出口前10類商品。我國不銹鋼管直接出口國家主要集中在東南亞地區,包括韓國、越南、泰國、菲律賓等國均是RCEP的重要國家,有利于不銹鋼管下游制造業出口的推進,和制造業零部件進口成本的降低。促進制造業產業鏈的優化,推進不銹鋼管行業提質增效,以及促進不銹鋼材的直接和間接出口,外需拉動將進一步增強。


    10月宏觀數據偏強,經濟穩步復蘇


    觀察國內經濟恢復情況,可以發現10月宏觀數據整體要好于9月,增強了不銹鋼管市場對四季度經濟恢復的信心。國家統計局數據顯示,10月固定資產投資和消費品零售總額同比增速分別達到1.8%和4.3%,較9月回升1個百分點,反映出當前投資和消費的加快,經濟穩步復蘇的趨勢仍將延續,不銹鋼管需求釋放具有較強的韌性。


    供需變動:需求轉弱的壓力逐步顯現


    建材需求受季節性影響更為突出


    與不銹鋼管需求主要相關的三大領域:基建投資、房地產、制造業,目前數據來看,三大領域投資增速均在加快,延續回升態勢。但隨著北方冬季施工放緩,年末資金壓力增加,需求有轉弱的風險。


    基建方面


    國家統計局最新數據顯示,包括電力投資的寬口徑,1-10月基建投資同比3.0%,較1-9 月改善0.6個百分點,接近去年同期3.3%的累計增長水平。10月基建投資同比增長7.3%,增速比9月加快2.5個百分點,是連續四個月減速后的首次反彈。


    基建投資的回升給用鋼需求帶來關鍵拉動。其背后的原因主要有三點:1、去年同期基建投資基數相對較低;2、10月專項債發行完畢后,財政支出進度開始加快,地方更加注重項目的落地;3、年底各省沖刺全年投資目標,重大項目籌備和施工加速。


    12月預計基建投資回升的趨勢不會改變,但回升的幅度不宜高估。一方面,.棚改項目分流部分財政資金;另一方面,地方政府財政支出緊約束,前期項目儲備不足導致至少1萬億新增專項債未投入使用。此外,北方入冬后,施工進度將受到影響。


    房地產方面


    從最新數據來看,短期房地產投資具有韌性,仍持續回升。而新開工面積和竣工面積上行也給市場增強了信心。且入冬前,趕工期使需求階段性放量。但需要關注到,今年下半年以來,無論是地方房地產調控政策的升級,還是行業“三道紅線”融資收緊,都給房地產帶來壓力,新開工面積回升的持續性仍待觀察。且目前土地市場延續降溫,1-10月土地購置面積17775萬平米,同比下降3.3%,增速較1-9月下降0.4個百分點。此外,房地產銷售漲幅也呈現回落,最新數據顯示4個一線城市10月新建商品住宅銷售價格環比上漲0.3%,漲幅比9月回落0.1個百分點。節前銷售回款壓力依然突出。因此,中長期來看,房地產投資有放緩的可能,對于用鋼需求的拉動也相對有限。隨著冬季的深入,房地產對用鋼需求的拉動有回落的壓力。


    制造業方面


    制造業投資穩步復蘇,1-10月制造業投資下降5.3%,降幅比1-9月份收窄1.2個百分點。從生產端來看,工業增加值中制造業貢獻率占比較高,且當前處于生產旺盛階段,隨著海外訂單回升,工業利潤回暖,市場對四季度預期較高。且制造業中,汽車占比較高,10月汽車制造同比增速達到14.7%,產銷同比和環比均呈現增加,10月汽車銷量同比增長12.5%,汽車產業的持續恢復給不銹鋼管需求帶來支撐。同時,最近國常會提出提振大宗消費,第一條就是穩定和擴大汽車消費,政策支持力度不斷加大,有助于汽車產業恢復的進一步提速。


    此外,制造業中與不銹鋼管需求相關機械制造、家電均保持回升態勢,受季節性因素影響有限,支撐強于建材。


    不銹鋼管產量受環保限產影響有限


    今年粗鋼和不銹鋼管產量持續創新高,盡管10月產量小幅回落,但仍處于歷史高位水平。且隨著不銹鋼管價格拉漲,利潤回升,鋼廠增產動力加強,近一周高爐開工率有所回升。且全年鋼產量,粗鋼和不銹鋼管將實現“雙十億噸”。


    整體來看,今年環保限產不及預期,對鋼產量影響有限,加之利潤驅動,12月鋼產量受環保影響有限,甚至有小幅增產的空間。


    庫存:降庫放緩,有累庫風險


    經過11月持續去庫存,目前不銹鋼管總庫存較去年同期高出20%左右,廠庫壓力整體低于社庫壓力。隨著淡季需求的逐步顯現,不銹鋼管供需結構將隨之轉弱。最近一周庫存降幅已經明顯放緩,需求峰值已過,12月庫存降幅將進一步收窄。建材方面甚至會有一定的累庫。


    原料端:依然堅挺,支撐較11月減弱


    隨著鐵礦石發貨量的增加,鐵礦石港口總庫存持續回升,目前與去年同期庫存水平相當,但由于國內產量持續高位,需求支撐,且鐵礦石海外發貨量回升幅度有限,鐵礦石保持高位運行。12月整體來看,調整空間有限。


    焦炭目前價格依然堅挺,年底去產能持續推進,鋼廠原料需求不減,整體不銹鋼管價格維持強勢。但經過七輪提漲,12月漲勢會有所放緩。


    12月整體來看,原料端仍有支撐,但較11月支撐會略有減弱。且從目前建材利潤來看,存在回落空間。


    12月不銹鋼管價格走勢預判


    綜上,11月不銹鋼管價格持續上漲,一方面,宏觀持續向好,國內經濟恢復預期增強,RCEP簽訂提振國內經濟恢復信心。另一方面,基建投資以及房地產入冬前的趕工期,需求階段性釋放加快。而12月隨著冬季深入,基建投資回升幅度有限,房地產對需求拉動存在放緩壓力,制造業恢復相對穩健,但迫于年底資金趨緊,終端需求存在轉弱風險。而產量受環保限產影響有限。供需結構將有所轉弱,不銹鋼管庫存降速進一步放緩,且有小幅累庫的風險。而原料端支撐尚在,但較11月會相對減弱。12月不銹鋼管價格有回落空間,預計震蕩下行。

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